Ted Williams, in his book The Science of Hitting, talked about how he carved up the strike zone into different zones and only swung at pitches that were in his sweet spot. Investing is the same way.

威廉姆斯划出了自己的击球区，只击打那些让他觉得最舒服的区域。巴菲特说投资也是如此。
那么，巴菲特是如何在股票市场中划出属于自己的击球区呢？他的标准是什么呢？

Filter #1 – Can we understand the business? What will it look like in 10-20 years?

Filter #2 – Does the business have a durable competitive advantage?

Filter #3 – Does it have management I can trust?

事实上，巴菲特划出击球区的标准是非常简单的，只有三条，1）是不是理解这个生意，2）有没有可持续的竞争优势、3）管理层是不是诚实、能干、勤劳。
巴菲特和芒格承认自己不是什么都懂的，他们的系统也无法判断所有企业。

Munger: We have no system for estimating the correct value of all businesses. We put almost all in the “too hard” pile and sift through a few easy ones.

伟大的投资者不是十项全能运动员，但是他们会花足够的时间，在市场上过滤出自己有能力把握的投资标的。巴菲特可能看过几千个企业，能进入他的击球区域的企业，可能只有那么几十个或上百个。
正确的投资姿势就是研究企业，一个行业一个行业的推进，巴菲特自己说，他大概看过70多个行业。行业是有数的，花些时间总是能慢慢看完的。
对于社会科学做纯粹的定量研究是很危险的，定量的研究应该是建立在定性分析的基础之上的。巴菲特的投资哲学，重视定性分析，先用定性的方法，筛选出可以定量的标的，再使用定量的方法去估值。
他们承认自己不是无所不能的，他们只是看到了有一些企业好像和农场类似，可以运用农场估值方法给这些企业估值，那么他们就花时间把这些企业找出来，然后只在这些企业上做文章，这就是他们所谓的能力圈。